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鄭糖后市仍存支撐

鄭商所白糖期貨主力連續合約自8月份抵達年內最高點5641點以來開始進入調整,經過兩個月的寬幅震蕩,白糖期貨主力合約在上周四盤中再度抵達區間上沿5634元/噸。四季度會否是白糖資產的“甜蜜期”?分析人士認為,對后市而言,目前的價格上漲會否激發市場產生更多的供給,是機構進入新平衡階段的關鍵。短期來看,糖市上游供應有限,中游庫存也較為單薄,價格大幅下跌可能不大。

延續內強外弱格局

上周國內市場延續與國際市場的割裂走勢,糖價內強外弱。文華財經數據顯示,洲際交易所(ICE)原糖期貨上周連續下挫,原糖期貨11號主力合約上周累計下跌2.82%,報每磅12.40美分。國內來看,截至上周五白天收盤,鄭商所白糖期貨主力合約微漲0.4%,報5529元/噸,持倉攀升至60萬手以上的高位水平。

A股市場上,白糖概念股也出現反彈行情,Wind數據顯示,龍頭股中糧糖業上周一改周線四連陰走勢,全周走出2.36%的漲幅。南寧糖業同期上漲4.17%。

今年上半年,全球白糖市場延續近幾年的供過于求格局,國際糖價持續走低,目前已經跌至部分生產國的成本線。在這一背景下,部分研究人士指出,糖價低迷令主產國增產動能不足,全球糖市存在較強烈的去庫存需求,全球產能或進入由增加到減少的“拐點”,在供需面改善預期下,糖價有望走出向上行情。

文華財經統計數據顯示,今年以來,鄭商所白糖期貨主力連續合約已經累計上漲17.79%,反彈趨勢明顯。同期,洲際交易所(ICE)原糖期貨主力合約年內累計上漲2.99%,遠遠遜色于國內糖價表現。

短期大幅回落可能不大

國內糖價是否已經進入“牛市周期”?國投安信期貨分析師王佳博認為,短期內國內糖價大幅回落的可能性較小。“目前市場正等待南方產銷數據驗證庫存薄弱,根據去年的銷售數據推算,廣西庫存將降至20-30萬噸。根據目前開榨糖廠以及甜菜估產測算,10月的甜菜新塘供應不足30萬噸,而加工糖雖然進口規模較大,但由于10月有糖廠檢修,有效供應在25-27萬噸上下。上游供應有限,中游庫存也較為單薄,且市場形成看漲預期,在新增供應產生前,價格即刻大幅下挫的難度較大。”

但對于價格后期演繹路徑,王佳博認為,需要觀察目前價格上漲能否激發更多的供給,這是價格是否進入新平衡的關鍵。他表示,常規看,走私、國儲是可以被激發出來的增量,但這兩點受制于政策,而其它供給如國產糖、加工糖,由于開榨時點以及產能利用率等原因,遲遲未能跟上。那么市場只能在新的價格中尋找一個平衡,等待新的供應出現,并且逐步累計才會壓制價格,預計最近的現貨價格拐點可能出現在10月末至11月中旬前。

“目前,國內白糖期貨與國際市場暫時割裂,基差的擴大刺激多頭入場,短期延續謹慎看多思路,建議南方糖廠抓住急速上漲過程進行倒金字塔式套保。”王佳博表示。

國信期貨分析師侯雅婷表示,現貨方面,目前主產區現貨價格松動,下調幅度在20元/噸左右。目前處于消費淡季,下游成交一般。隨著新糖逐漸上市,甜菜糖供應增加,雖然短期新增供應壓力整體不大,但是價格繼續上行面臨阻力。技術上,三次沖擊5640點一線均未能突破,鄭糖或維持高位震蕩。操作上建議短線交易為主。

責任編輯:趙彬

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