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需求不振 菜油進退維谷

10月份以來,雖然有外盤豆類連續上漲的利多因素提振,但因階段性需求旺季已過,菜油期貨走勢不溫不火,維持振蕩走勢。展望后市,由于油脂供應趨增,菜油需求低迷依舊,菜油期貨短期內振蕩走勢難有改觀。

美豆反彈告一段落

受中美貿易摩擦緩解和美豆收獲進度偏慢等利多消息刺激,10月份以來,美豆期貨再度上漲,主力合約一度刷新4月份以來高點。但隨著中國承諾大量進口美豆和美國季度庫存報告、月度供需報告利多消息一一兌現,加上美豆收獲進度加快、南美大豆播種進度恢復正常,美豆進一步反彈的動力趨弱。

據監測,美國農業部(USDA)公布的每周作物生長報告顯示,截至10月13日當周,美國大豆生長優良率為54%,前一周為53%,去年同期為66%。當周,美國大豆收割率為26%,前一周為14%,去年同期為37%,五年均值為49%。

另據巴西咨詢機構ARC Mercosul報告顯示,截至上周五,巴西大豆播種完成22.8%,大幅高于一周前的9.5%,以及五年均值22.7%。

菜油供應較為寬裕

由于進口利潤較大,近期菜籽、菜油進口量依然較大,國內短期內無短缺之虞。根據船期統計,10月份進口油菜籽到港量將為16.6萬噸,為下半年以來最高,11月將為9萬噸,12月將為12萬噸,可以滿足沿海油廠的菜籽壓榨量。隨著菜籽到港量增加,進口菜籽庫存出現恢復性上升。據監測,截至10月18日,國內沿海進口菜籽總庫存為26.3萬噸,周環比增加3.4萬噸,增幅為14.85%,為連續第二周增加。

菜油進口量也處于偏高水平。船期監測顯示,10月份毛菜油進口量將為10.9萬噸,為近幾個月來高點。菜籽和菜油進口量高企使得沿海油廠菜油庫存高企。據監測,截至10月18日,華南地區(兩廣、福建)油廠菜油庫存為8.49萬噸。

菜油需求極為清淡

隨著臨儲菜油拋售完畢,菜油供應預期下降,市場看漲菜油心理增加,菜油和豆油、棕櫚油價差擴大,菜油性價比大幅降低。近幾個月來,菜油消費較為低迷。據監測,在油脂消費傳統旺季中秋節以及國慶節之間的9月份,沿海油廠菜油成交量僅為1.68萬噸,較8月份的2.02萬噸下降0.34萬噸,降幅為16.83%,較去年同期的6.476萬噸下降74.06%。

進入10月份后,菜油需求狀況繼續惡化。截至目前,沿海油廠菜油僅有第一周成交0.1萬噸,第二周和第三周連續兩周無成交。這一方面是節后階段性需求淡季的正常表現,另一方面也是菜油性價比低而遭市場“抵制”的結果。

加拿大菜籽產量好于預期

隨著收獲季的來臨,加拿大相關機構開始小幅上調加拿大油菜籽產量。目前加拿大油菜籽收獲進度較快,產量變數越來越小。據監測,截至目前,加拿大油菜籽主產省薩斯喀徹溫北部已經完成收割,曼尼托巴省也完成80%,僅小幅落后于三年均值的87%的水平。

綜上所述,隨著利好消息一一兌現,美豆繼續走高空間有限,國內菜油供應尚顯充裕,但需求難有起色,在元旦、春節油脂需求旺季來臨前,料菜油期貨仍將維持振蕩走勢,難有趨勢性行情。

(作者單位:金期投資)

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責任編輯:孫亞寧

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