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各路消息擾動 鎳市風向突變!重回13萬關口后如何走?

近日,俄鎳突發事故、LME對鎳交易啟動調查……本就不算平靜的鎳市再次被各路消息擾動。滬鎳在23日盤中漲逾3%,重回13萬關口,打破了此前的弱勢振蕩行情。

一方面,市場消息稱,俄羅斯諾里爾斯克鎳公司(Norilsk Nickel)位于西部利亞的Taimyr礦場發生事故,事故造成至少三人死亡。該公司表示盡管發生事故,礦場仍持續運轉。

另據外媒消息,倫敦金屬交易所(LME)開始對鎳交易進行調查,并正在收集鎳交易的客戶數據。據了解,此次LME啟動調查的原因是庫存暴跌。十月份以來LME鎳庫存累計減少7.43萬噸,平均日減少3000余噸,持續刷新2012年以來新低。

單從事件角度分析,俄羅斯諾里爾斯克鎳礦事故成為推動鎳價從10月22日夜盤開始大幅反彈的主要原因。

一德期貨分析師谷靜表示,雖然發生事故的礦場正常運轉,但由于諾里爾斯克是全球第二大鎳生產商,事件還是引發了市場對于未來供應端會出現問題的擔憂,推動了鎳價此次的上漲。不過從目前來看,該礦場事故炒作情緒并未發酵,預計對于鎳價的提振作用或將有限。

從行情的角度來看,長江期貨分析師吳灝德表示,在印尼禁礦影響下,鎳價自六月初至九月初延續上漲行情,但九月份以來市場幾乎再無關于礦石的消息,鎳價也因缺乏進一步刺激從高位節節回落。他表示,在鎳價回落逾兩萬點的此刻,俄鎳發生事故無疑又給多頭打了一針“強心劑”,所以鎳價短線出現久違大漲。但從目前更新的動態來看,諾里爾斯克鎳業稱礦山并沒有發生火災或礦井坍塌事故,因此他認為該事件的實質影響非常小。

再看LME,“目前根據我們和海外同行交流的情況來看,LME此次調查的是融資行為。”金瑞期貨分析師涂禮成告訴記者,主要原因是庫存持續大幅下降的問題。數據顯示,截至10月23日,LME鎳庫存83694噸,較9月27日的158112噸,已經下降74418噸,降幅達47.1%,這引發了LME官方的關注。

他表示,對于此次的大幅去庫行為,市場一致認為是某大型下游鋼廠所為,但與歷史上的“住友銅事件”不同的是其對鎳金屬的消化能力,而且因為建倉成本低,現在還處于盈利狀態。

“據目前市場認可度較高的消息,國內某大型不銹鋼廠與境外融資銀行合作是LME鎳庫存大幅降低的主推者。”吳灝德表示,若LME調查確認是“客戶主觀行為導致獨斷性逼倉或擾亂市場”并對主導方進行追責,鎳價或進一步大跌,這是多頭要尤為關注的。

谷靜表示,此前從LME倉庫流出的都是在庫中時間較長的鎳豆。市場認為,這些鎳豆并沒有全部被消化掉,部分從LME歐洲倉庫向亞洲以及其他地區轉移,并沒有回到國內。同時,伴隨著LME鎳顯性庫存由16萬下降到目前的9萬以下,現貨升貼水也升至12年以來的最高水平。由于LME現貨升貼水較高,更有一部分保稅庫存交付到了LME。目前來看,她認為LME對于該事件的調查對市場的利空或將有限。

回到基本面來看,吳灝德表示,當前鎳市正處于供給缺口逐步收窄的狀態。一方面供給在增加,另一方面需求在下降。從供給端來看,9月份我國鎳鐵產量6.25萬金屬噸,環比增加2.16%,同比增加40%;電解鎳產量1.5萬噸,環比增加20%,同比增加31%。在進口方面,9月份中國鎳礦進口量為708.95萬噸,環比增加24%;鎳鐵進口20.81萬噸,環比增加43.72%。市場猜測,如果接下來的兩個月鎳礦進口按照此速度繼續增加,印尼禁礦將引發的供應缺口或大幅下降。

從需求端來看,9月我國主流 21 家鋼廠同口徑不銹鋼粗鋼產量為 230.9 萬噸,環比8月減少 5.73%,其中300系產量減少 8 萬噸,折合減少鎳鐵需求 0.64萬金屬噸,占到鎳鐵月供應量的 10%,對鎳價構成較大利空。

“從盤面來看,鎳價已經進入下跌通道,但滬鎳主力在125000點一線作為日線級別黃金分割線暫構成支撐,若下游需求繼續維持弱勢,鎳價或難以實現有效突破。”吳灝德說道。

涂禮成表示,目前市場做空的主要邏輯在于不銹鋼的高庫存以及遠期項目投產的預期,但是當前國內鎳礦累庫速度并未提升。鋼聯數據顯示,當前港口鎳礦庫存僅1230萬濕噸。并且近期鎳價回調向上游產生負反饋,鎳生鐵生產利潤小幅收縮,或影響到鐵廠對鎳礦的備庫意愿,明年鐵廠減產有望提前,供需錯配使鎳價獲得支撐。此外,印尼鎳鐵項目以及近期金川加速投產,也給了市場對于未來增量的樂觀預期,但是考慮到價格回落后項目釋放或放緩,所以他認為短期價格繼續大幅下行的可能性減弱,鎳礦庫存以及純鎳庫存的下滑或令價格止跌。

谷靜認為,目前印尼禁礦對于原料端的影響在今年年內不會體現出來,換言之,今年年內國內不會出現缺礦的現象。從鎳鐵冶煉來看,雖然鎳礦價格有所上漲導致鎳鐵冶煉利潤收窄,但鎳鐵利潤依舊可觀,生產積極性較高。印尼方面金川四臺機子全部投產,新增產能產量持續釋放,而國內進口鎳鐵也在增加。

從下游不銹鋼廠來看,鋼廠利潤處于盈虧邊緣,成本較高的非一體化鋼廠壓力較大,但目前鋼廠減產動作不明顯,高企的庫存壓制不銹鋼的價格。同時,滬鎳1910合約交割導致現貨市場俄鎳貨源偏緊,但是市場上鎳供應整體并不緊張。

綜合看,基本面上依舊是空方主導,但是由于前期多頭的存在,目前下方空間有限,可以考慮反彈后空單入場。同時,由于進口盈利窗口的持續關閉及國內交割品的緊張,可以關注國內價差以及市場結構方面存在的機會。

(文章來源:期貨日報)

責任編輯:李靖琴

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